各大商業(yè)公司在經(jīng)營業(yè)績均有穩(wěn)定增長的同時，都將面臨共同的問題：貨幣緊縮的宏觀背景下，醫(yī)藥流通企業(yè)的資金壓力加大，財務(wù)費用可能繼續(xù)攀升。
繼一致藥業(yè)、國藥股份、華東醫(yī)藥之后，8月22日，南京醫(yī)藥亦發(fā)布其2008年中報。隨著這些商業(yè)大佬們半年報的逐漸披露，醫(yī)藥商業(yè)2008年的發(fā)展態(tài)勢日漸清晰。
利潤普增
“除了個別企業(yè)機制沒有理順，發(fā)展得慢些，總體上業(yè)績都還可以，上半年商業(yè)公司都增長得比較快，這些龍頭企業(yè)的盈利能力正在轉(zhuǎn)好�！睆V發(fā)證券分析師葛崢針對陸續(xù)發(fā)出的商業(yè)公司中報表示。除了業(yè)界達成共識的宏觀方面“醫(yī)改加速了走量，從而推動流通增長”，各大商業(yè)公司也各有不同的盈利模式。
剛剛發(fā)布的南京醫(yī)藥2008中報顯示：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)銷售收入55.69億元，同比增長21.19%；實現(xiàn)利潤5122.30萬元，同比增長10.01%；凈利潤2793.66萬元，同比增長38.08%。對于南京醫(yī)藥而言，盡管國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩、通貨膨脹明顯和銀根緊縮，宏觀經(jīng)濟形勢趨于嚴峻，但公司以藥品物流一體化及其增值業(yè)務(wù)為核心，構(gòu)建基于藥事管理服務(wù)為特征的現(xiàn)代集成化供應(yīng)鏈，全面推進傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，使得經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。
而華東醫(yī)藥的業(yè)績增長則更多源于旗下工業(yè)板快的貢獻。今年上半年華東醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入29.67億元，凈利潤9034.28萬元，每股收益0.2081元。華東醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)和房地產(chǎn)銷售三大部分�！搬t(yī)藥商業(yè)雖然規(guī)模較大，但由于毛利率較低，對公司業(yè)績的貢獻遠不如醫(yī)藥工業(yè)�！庇蟹治鋈耸咳缡窃u價。事實上，華東醫(yī)藥今年1～6月醫(yī)藥商業(yè)收入24.51億元，占營業(yè)總收入的82.61%，但對公司利潤貢獻僅1.45億元，毛利率為5.91%。而醫(yī)藥工業(yè)雖然收入只有4.79億元，利潤卻高達3.95億元，毛利率達到82.46%，成為公司利潤的主要來源。其控股子公司杭州中美華東制藥有限公司在免疫抑制劑領(lǐng)域的產(chǎn)品系列齊全，是國內(nèi)最大的免疫抑制劑生產(chǎn)廠家。但值得關(guān)注的是，隨著醫(yī)藥行業(yè)整體成本高漲，中美華東銷售收入的增長幅度也逐漸放緩，“從中報來看，原材料、水電氣等能源、人力等各種成本要素的價格上漲使公司面臨較大的經(jīng)營和財務(wù)壓力，對公司業(yè)績還是有一定的影響，業(yè)績受制于成本的上升。”分析人士表示。
表現(xiàn)較為突出的還有一致藥業(yè)和國藥股份。一致藥業(yè)2008年中報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入38.8億元，同比增長20.5%，實現(xiàn)凈利潤7673萬元，同比增長28.1%，每股盈利0.27元，符合市場預(yù)期。而國藥股份今年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入21.49億元，同比增長26.69%，凈利潤1.07億元，同比增長45.72%，每股收益為0.4481元。公司表示，利潤增幅較大的主要原因是，公司本部銷售收入增長較快、費用控制較好、毛利率穩(wěn)定以及子公司利潤增長。
“對于醫(yī)藥批發(fā)，我們認為現(xiàn)在整個環(huán)境對大型企業(yè)有利，國家制定的各項政策都向大型企業(yè)傾斜。尤其是高端藥品的經(jīng)銷商，在當(dāng)前的醫(yī)改環(huán)境中收益最大。”業(yè)內(nèi)人士表示。
財務(wù)壓力
在已出的各大商業(yè)公司的半年報中，可以發(fā)現(xiàn)，宏觀調(diào)控下的貨幣緊縮政策可能引發(fā)的資金危機被這些公司視為最大的挑戰(zhàn)。
華東醫(yī)藥表示：公司工業(yè)生產(chǎn)面臨著原材料、水電氣等能源、人力等生產(chǎn)要素成本的上漲提升狀態(tài)，導(dǎo)致公司的生產(chǎn)成本同比加大；公司主要產(chǎn)品在招標(biāo)等過程中面臨的降價因素，給公司的工業(yè)經(jīng)營帶來了一定程度的影響。隨著公司商業(yè)銷售收入的大幅增長，公司對資金的需求開始放大。短期借款的增加和銀行貸款利率的提高，給公司帶來了一定的財務(wù)壓力。與此同時，藥品經(jīng)銷過程中出現(xiàn)的資金支付期限延長等因素對商業(yè)經(jīng)營仍有較大的沖擊。
此前中信證券針對某商業(yè)巨頭的中報指出：其風(fēng)險因素在于貨幣緊縮的宏觀背景下醫(yī)藥流通企業(yè)的資金壓力加大，財務(wù)費用可能繼續(xù)攀升。
“醫(yī)藥流通對資金的需求更大，尤其是醫(yī)院純銷方面回款較慢�，F(xiàn)在銀行監(jiān)管趨嚴，利率越來越高，應(yīng)收賬款又不斷增加，商業(yè)企業(yè)壓力比較大�！备饙槺硎尽Ｊ聦嵣�，資金鏈和現(xiàn)金流的流暢與否一直是商業(yè)企業(yè)生存能力的重要體現(xiàn)。而在當(dāng)前銀根緊縮的宏觀環(huán)境之下，不斷有商業(yè)公司資金鏈斷裂的傳聞，特別是那些依靠快批業(yè)務(wù)起家的商業(yè)巨頭。
而這一局面也進一步引發(fā)商業(yè)企業(yè)對于新的盈利模式與新項目的探索。南京醫(yī)藥就表示：面對目前的嚴峻宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)內(nèi)日趨激烈的市場競爭壓力以及醫(yī)療衛(wèi)生體制改革政策的可能出臺，下半年公司將嚴格按照總體發(fā)展戰(zhàn)略，積極落實和推進創(chuàng)新項目，從加快全流域資源整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，打造嶄新的健康服務(wù)產(chǎn)業(yè) |
